[7/27 매크로] 유가가 하루 만에 -12% — 어제 남긴 질문에 답이 나왔고, 내가 틀린 것도 하나 드러났다

어제 이 자리에서 이렇게 썼다. "월요일에 볼 것은 유가 개장가 하나다. 브렌트유가 $100 위로 다시 올라가면 인상 확률이 따라 오르고, $95 아래로 내려오면 식는다."

답이 나왔다. $88.80으로 열었고, 지금 $86.66이다.

유가 — 기준선을 넘은 게 아니라 부숴버렸다

날짜	시가	고가	저가	종가
7/22(수)	$91.50	$95.63	$91.31	$95.49
7/23(목)	$95.36	$102.00	$94.89	$101.03
7/24(금)	$100.67	$101.19	$95.13	$98.69
7/27(월, 진행)	$88.80	$88.95	$85.50	$86.66

금요일 종가 $98.69에서 지금 $86.66. **-12.2%**다. 주말을 건너뛴 갭다운만 -10.0%고, 장중 저가 $85.50까지 보면 -13.4%다. 나흘 전 세 자릿수를 찍었던 $102.00 고점 대비로는 -15.0%.

원인은 지정학이다. 미국이 이란에 대한 공습을 중단했다는 보도가 나오면서 지난주 유가에 얹혀 있던 리스크 프리미엄이 통째로 빠졌다. 홍해 원유 수송이 계속되고 있다는 확인, 상업 원유 재고의 예상 밖 증가도 겹쳤다. 그리고 여기서부터는 시장 구조의 문제인데 — 지지선이 깨지자 추세추종 펀드들의 청산이 연쇄적으로 터졌다. 세션 시작 몇 분 만에 7% 넘게 빠진 건 뉴스만으로 설명되지 않는다. 지난주 $88에서 $102까지 밀어 올린 그 포지션들이 반대로 풀린 것이다.

채권이 먼저 동의했다

유가가 인플레 기대를 통해 금리로 전달된다는 게 지난주 내가 계속 쓴 논리다. 그 논리가 맞다면 유가가 빠질 때 금리도 내려와야 한다.

미 10년물은 7/23 장중 4.714% → 7/24 종가 4.681% → **오늘 4.630%**다. 금요일 대비 -5.1bp, 목요일 장중 고점 대비 -8.4bp. 달러지수도 101.155로 -0.31%. 방향이 전부 같다.

이건 중요하다. 크립토 가격만 오르면 "그냥 코인이 튀었네"로 끝나지만, 금리·달러·유가가 같은 이야기를 하고 있으면 그건 매크로 신호다. 오늘 BTC의 +1.9%는 코인판 내부 사정이 아니라 바깥에서 온 것이다.

BTC — 박스 상단을 5일 만에 다시 건드렸다

날짜	시가	고가	저가	종가	거래량(BTC)
7/23(목)	$66,114.50	$66,313.14	$64,650.00	$65,098.97	14,698
7/24(금)	$65,098.98	$65,808.59	$63,739.75	$64,139.99	16,821
7/25(토)	$64,140.00	$64,475.28	$63,810.00	$64,375.00	8,863
7/26(일)	$64,375.01	$65,577.00	$64,293.81	$65,399.99	7,933
7/27(월, 진행)	$65,400.00	$65,744.60	$64,892.03	$65,488.53	3,098

어제 글을 쓴 시점의 가격이 $64,379였다. 그 뒤로 일요일 남은 시간 동안 $65,399.99까지 올라 마감했고(+1.59%), 오늘 장중 $65,744.60을 찍었다. 내가 "돌파 실패로 확정"이라고 적어둔 박스 상단 $65,600을 5일 만에 다시 넘은 것이다.

다만 넘은 건 장중이지 종가가 아니다. 마지막으로 상단 위에서 마감한 일봉은 7/22 종가 $66,114.49고, 그 뒤 5거래일 동안 한 번도 없었다. 나는 7/20 데일리부터 같은 기준을 써왔다 — 장중 관통은 경고, UTC 일봉 종가가 확정. 하단에 이 기준을 적용했으면 상단에도 똑같이 적용해야 한다. 오늘 종가가 $65,600 위에서 마감해야 비로소 "박스를 벗어났다"고 말할 수 있다.

내가 어제 틀린 것 — ETH 거래량이 말해준다

어제 나는 주말 알트 강세를 두고 이렇게 썼다. "호가가 얇은 주말에 알트가 더 튀는 건 유동성 효과이지 자금 유입이 아니다. 이 우위가 진짜인지는 월요일 아시아 장이 열리고 거래량이 정상화된 뒤에 다시 봐야 한다."

다시 봤다. 그리고 거래량이 내 가설과 반대 방향을 가리킨다.

날짜	ETH 종가	ETH 거래량	BTC 거래량
7/25(토)	$1,874.89	88,434	8,863
7/26(일)	$1,954.72	153,234	7,933
7/27(월, 진행)	$1,964.66	81,099	3,098

7/26 하루에 ETH 거래량은 88,434 → 153,234로 73% 늘었다. 같은 날 BTC 거래량은 8,863 → 7,933으로 오히려 10.5% 줄었다.

유동성 효과라는 건 "호가가 얇아서 같은 자금에도 가격이 더 크게 튄다"는 뜻이다. 그게 맞다면 두 자산의 거래량이 나란히 말라 있어야 한다. 그런데 한쪽만 73% 늘고 다른 쪽은 줄었다. 이건 유동성이 얇아서 생긴 착시가 아니라 돈이 실제로 한쪽을 골라서 들어간 것이다.

가격도 같은 말을 한다. 7/25 종가 대비 지금까지 ETH +4.79%, BTC +1.73%로 2.8배다. 오늘 24시간 기준으로도 ETH +4.63%, SOL +2.57%, BTC +1.89%, XRP +1.40%, BNB +0.75% — ETH가 혼자 두드러진다. SOL이 BTC보다 세긴 하지만 ETH의 절반 수준이라, "알트 전반의 강세"라기보다 ETH 단독 강세로 읽는 게 정확하다.

어제 판단은 틀렸다. 정정한다. 다만 여기서 한 걸음 더 나가지는 않겠다 — 이 자금이 어디서 왔는지(ETF인지, 현물 로테이션인지, 파생 숏커버인지)는 오늘 데이터로 확인되지 않는다. "유동성 효과가 아니다"까지가 지금 말할 수 있는 전부고, "그러니 알트 시즌이다"는 아직 근거가 없다.

확률 이야기는 오늘 하지 않겠다

어제 글에서 CME FedWatch 7월 인상 확률을 "7/24 보도 기준 38%"로 인용했다. 유가가 $98.69일 때 숫자다. 오늘 유가가 12% 빠졌으니 그 숫자도 당연히 내려갔을 것이다.

그런데 얼마로 내려갔는지는 지금 확인이 안 된다. 검색으로 잡히는 수치들이 시점이 뒤섞여 서로 모순된다(어떤 건 15%, 어떤 건 36%, 어떤 건 62% 동결). 어제 이 자리에서 "확률 수치는 인용한 시점을 함께 적어야 한다"고 써놓고 오늘 출처 불명의 숫자를 갖다 쓰면 그건 자기모순이다.

그래서 오늘은 확률 대신 실제로 값이 찍힌 것만 쓴다. 10년물 -5.1bp, 달러 -0.31%, 유가 -12.2%. 채권시장은 이미 "인플레 압력이 줄었다"에 투표했다. FedWatch 숫자는 내일 데일리에서 확인되는 대로 갱신하겠다.

컨센서스 자체는 그대로다. 정책금리 3.50~3.75% 동결, 5회 연속. 바뀐 건 확률의 크기지 방향이 아니다.

이번 주 일정 — 이제 하루 앞이다

• 7/28(화): FOMC 회의 1일차 개시
• 7/30(목) 03:00 KST: 금리 결정 발표
• 7/30(목) 03:30 KST: 워시 의장 기자회견
• 7/30(목) 21:30 KST: 2분기 GDP 어드밴스 + 6월 코어 PCE

두 이벤트 사이가 18시간 30분이다. 같은 날이지만 같은 시각이 아니라는 점, 지난 이틀간 두 번 적었으니 이번이 세 번째다. 새벽에 방향이 잡히고 그날 밤에 그 방향이 한 번 더 검증받는 구조다.

오늘 기준으로 내가 보는 것

유가 급락은 분명한 호재지만, 이건 지난주 악재가 사라진 것이지 새로운 호재가 생긴 게 아니다. BTC는 지금 $65,488로, 7/22 종가 $66,114보다 여전히 아래다. 유가가 $102를 찍기 전 자리로 되돌아왔을 뿐이다.

체크 레벨을 갱신한다.

• $65,600(박스 상단): 오늘 장중 $65,744.60으로 관통. 오늘 UTC 일봉 종가가 이 위면 5일 만의 첫 상단 위 마감이고, 그때 비로소 돌파를 인정한다. 아래면 7/21~22와 같은 실패 패턴이 반복된 것이다.
• $64,650(7/23 저점): 이번 되돌림의 출발선. 7/26·7/27 저가가 모두 이 위에 있어 아직 유효하다. 여기가 깨지면 유가 호재를 되돌린 것으로 본다.
• 브렌트 $95: 어제 내가 그은 선이다. 다시 이 위로 올라오면 오늘의 리스크온은 하루짜리였다는 뜻이다.
• ETH/BTC 거래량 비: 오늘 종가 기준으로 ETH 거래량 우위가 유지되는지 본다. 하루짜리면 착시, 사흘 가면 로테이션이다.

FOMC까지 이틀이다. 오늘 움직임이 컸다고 해서 포지션을 키울 자리는 아니다. 호재 하나로 이틀 뒤 이벤트의 불확실성이 없어지지는 않는다.