[레전드 35편] 추세 추종의 진짜 낙폭은 -57%

이 장의 마지막 묶음이고 둘째 부(Part 2)의 끝이다. 책은 네 전설을 네 무기로 접는다. 리버모어는 추세를 읽는 칼, 소로스는 극단을 읽는 칼, 폴 튜더 존스는 자본을 지키는 방패, 달리오와 드러켄밀러는 진형이다. 합치면 이렇다 — 평소엔 분산으로 시장만큼 벌고, 추세·극단·거시 이벤트가 겹치는 순간에만 기울이고, 매매마다 잃을 상한을 정해 큰 손실이 나는 해를 없앤다. 그러면 복리가 쌓인다.

이 문장의 앞부분은 책이 리버모어 장에서 «가상 백테스트»로 보여줬다. 그 편에서 나는 그 숫자를 그대로 옮겨 적었다. 둘째 부를 닫는 자리에서 그걸 실데이터로 다시 돌렸다.

다섯 해, 만 달러 시작	책	실측
추세 추종 수익률	+1,113%	+648.6%
단순 보유 수익률	+1,219%	+1,200.5%
추세 추종 최대 낙폭	약 -15%	-56.7%
단순 보유 최대 낙폭	약 -77%	-76.6%

단순 보유 쪽은 책이 맞다. 전략 쪽은 두 군데가 다르다. 수익률은 책이 빠뜨린 채찍 매매 일곱 번만큼 낮고, 낙폭은 자릿수가 다르다. 책은 «고점 뒤에 팔고 하락장을 현금으로 통과했다»고 적었는데, 책이 적은 그 청산가 자체가 두 달 전 고점보다 절반 가까이 아래다. 현금으로 통과한 건 맞지만, 그 전에 이미 절반을 돌려준 뒤였다.

그런데 책의 마지막 주장 — «큰 손실이 나는 해가 없어서 복리가 쌓인다» — 는 연 단위로 보면 맞다. 실측 전략의 최악의 해는 **-8.2%**였고, 같은 기간 비트코인 자체의 최악의 해는 **-64.2%**였다. 낙폭은 컸지만 그 낙폭이 한 해 안에서 손실로 확정된 적이 없다.

정리하면 네 무기 중 리버모어의 칼 하나만으로는 «연 손실 한 자릿수»까지 온다. 책이 적은 작은 낙폭은 그 칼이 주는 게 아니라 폴 튜더 존스의 방패가 얹혀야 나오는 숫자다. 책이 두 장을 합쳐 하나의 결과로 적은 셈이다.

Victor: 나는 네 무기의 합을 «연 손실을 한 자릿수로 막는 규칙»으로 읽는다. 낙폭 -57%를 견딜 각오가 없으면 200일선 하나로는 안 되고, 방패 장의 1% 룰이 그 위에 있어야 한다. 다음 장부터 온체인이라는 새 무기가 오는데, 그것도 이 방패 위에 얹는 도구지 방패를 대신하는 도구가 아니다.

▸🔬 검산 노트숫자와 근거 · 펼쳐서 확인

규칙(책 5장 그대로) — 주봉 종가가 200일선 위로 닫히면 전액 진입, 아래로 닫히면 전액 청산. BTC만. 수수료 0.1%/회. 현금 구간 무이자. MVRV<7 조건은 데이터 부재로 생략. «주봉 종가»는 일요일 UTC 마감 일봉 종가, 200일선은 그날의 단순이동평균.

연도	전략	BTC 단순 보유
2020	+196.4%	+302.0%
2021	-3.5%	+59.8%
2022	+2.2%	-64.2%
2023	+76.4%	+155.6%
2024	+45.2%	+121.3%
2025	-8.2%	-6.3%
2026(9/15)	-2.8%	-13.7%

• 2020-01-01 ~ 2024-12-31: 전략 $74,857(+648.6%, 매매 21회) / 보유 $130,053(+1,200.5%). 낙폭 전략 -56.7%(고점 2021-04-13 $65,158 → 저점 2023-03-10) / 보유 -76.6%.
• 낙폭의 정체: 2020-05-03 $8,894 진입 → 2021-05-23 $34,655 청산(4월 고점 대비 -47%) → 2021 하반기 채찍 3회(8/15 진입 → 9/26 청산, 10/3 → 12/19, 12/26 → 1/2) → 2023-01-15 $20,872 재진입 직후 3월 저점.
• 2024 채찍 4회(7/7 청산 이후 7/14·8/25·9/29 진입이 각각 3~4주 만에 청산). 책 백테스트에는 2021 하반기 1회·2024 0회만 적혀 있다.
• 연장 2020-01-01 ~ 2026-09-15: 전략 $66,791(+567.9%, 27회, 2026-08-23 $77,734 진입 후 보유 중) / 보유 $105,131(+951.3%).
• 정의 민감도: 주봉 마감 요일·이평 종류를 바꾸면 채찍 횟수가 달라진다. 낙폭 -50%대는 2021-04→05 구간 하나로 결정되므로 정의에 덜 민감하다.