[주간 전략 #13] H12 전향 추적 2차 — “2.0x”는 시장의 성질이 아니라 시계의 성질이었다

지난주에 이렇게 등록했다.

H12 — 21:30 슬롯 직전 15분봉(21:15) 레인지가 당일 중앙값의 1.5배를 넘으면, 21:30 슬롯이 2.0x 이상일 확률이 21.2% → 40.0%로 오른다.

그리고 "앞으로는 발표가 있든 없든 매일 기록한다"고 썼다. 이레가 지났다. 이번 글은 그 이레의 기록이고, 기록을 맞춰보다 발견한 훨씬 큰 문제에 관한 것이다.

1. 전향 추적 이레 — 결과부터

등록한 그대로, 21:30 KST 슬롯에서 이레를 전부 기록했다. 발표 여부와 무관하게 매일이다.

날짜	직전 15분봉(21:15)	트리거	21:30 슬롯	판정
08-21	0.68x	—	2.04x	미발동인데 이벤트 (위음성)
08-22	0.65x	—	0.62x	정상
08-23	0.62x	—	1.14x	정상
08-24	1.92x	🔔	1.80x	빗나감
08-25	1.63x	🔔	0.84x	빗나감
08-26	2.04x	🔔	3.81x	적중
08-27	1.06x	—	1.48x	정상

발동 3회, 적중 1회(33.3%). 등록 시점의 기대치 40.0%보다 낮지만, 3건으로는 아무 말도 할 수 없다. 이건 결론이 아니라 그냥 기록이다.

누적으로 합치면 이렇게 된다.

구간	일수	기저율	발동	적중률	순증	p
원 연구(~08-20)	165	21.2%	35	40.0%	+18.8%p	0.0090
누적(~08-27)	172	21.5%	38	39.5%	+18.0%p	0.0092

이레로는 결론이 안 바뀐다. 172일 기준 미발동군은 134회 중 22회(16.4%)만 이벤트였으니, 발동군 39.5%는 그 2.4배다.

여기까지가 예정된 작업이었다. 문제는 그다음에 나왔다.

2. 정정 — 8/21 기록은 등록한 슬롯이 아니었다

주중 운영노트에 8/21 결과를 이렇게 적어뒀었다.

8/21 PMI ✗ (2.71x → 1.46x)

이번에 전수 재계산하면서 이 숫자가 안 맞았다. 위 표의 8/21은 0.68x → 2.04x다. 어디서 온 숫자인지 찾아보니 이랬다.

8/21 봉	레인지	배수
21:15	$272.29	0.67x
21:30(등록 슬롯)	$817.18	2.04x
22:15	$360.21	0.88x
22:30	$1,082.47	2.71x
22:45(플래시 PMI)	$583.41	1.46x

"2.71x → 1.46x"는 22:30 → 22:45다. 그날 발표가 22:45(플래시 PMI)에 있었기 때문에, 그 시각을 슬롯으로 놓고 계산한 것이다.

의도는 이해가 간다. "발표 시각의 봉을 봐야지"는 자연스러운 생각이다. 그런데 H12의 기저율 21.2%는 21:30 슬롯 165일로만 만든 숫자다. 다른 시각의 봉을 그 기저율에 대고 판정하면 비교 대상이 어긋난다.

그리고 정정하면 판정의 종류가 바뀐다.

• 기록: 발동했는데 빗나감 → 위양성
• 실제: 발동 안 했는데 이벤트가 남 → 위음성

둘 다 "틀림"이지만 필터를 고치는 방향이 정반대다. 위양성이 많으면 조여야 하고, 위음성이 많으면 풀어야 한다.

이건 전략 #12에서 H11을 폐기했던 이유와 같은 종류의 결함이다. 그때는 "발표가 있는 날만 봤다"였고, 이번엔 "발표가 있는 시각으로 슬롯을 옮겼다"다. 둘 다 모집단을 이벤트 쪽으로 슬쩍 옮긴 것이다. 같은 실수를 형태만 바꿔 두 번 했다.

3. 그래서 물었다 — 슬롯을 옮기면 왜 숫자가 달라지나

정정하고 넘어갈 수도 있었다. 그런데 한 가지가 걸렸다. 22:45로 옮겨 계산한 값이 21:30 값보다 계통적으로 컸다.

그래서 96개 슬롯 전부의 기저율을 계산했다. 172일 × 96봉 = 16,512개 관측이다. 각 슬롯이 "당일 중앙값의 2배 이상"이 되는 비율을 그냥 세었다.

슬롯(KST)	≥2.0x 비율	배수 중앙값	그 시각에 열리는 것
22:30	52.3%	2.10x	미국 증시 현물 개장(09:30 ET)
23:15	45.9%	1.88x	—
22:45	39.5%	1.70x	—
23:00	39.5%	1.82x	미국 10:00 ET 지표 시각
23:30	33.1%	1.65x	—
00:00	27.9%	1.65x	—
21:30	21.5%	1.12x	미국 08:30 ET 지표 시각
01:00	18.0%	1.38x	—
09:00	13.4%	1.18x	한국 일봉 전환
03:00	9.9%	1.09x	FOMC 발표 시각(14:00 ET)
17:00	7.0%	0.98x	런던 개장 직후
16:45 (최저)	2.3%	0.79x	—
전 96슬롯 평균	11.4%	—	—

같은 "2.0x"가 시각마다 전혀 다른 난이도를 재고 있었다.

16:45에 2.0x는 마흔 번에 한 번(2.3%) 일어난다. 21:30에서는 다섯 번에 한 번(21.5%). 22:30에서는 절반이 넘는다(52.3%). 발표가 있든 없든 그렇다.

22:30~23:45의 여섯 봉은 96봉 중 6.25%의 자리를 차지하면서 하루 레인지 합의 **10.4%**를 가져간다. 미국 증시가 여는 그 한 시간 반이 구조적으로 시끄러운 것이지, 그날 무슨 일이 있어서가 아니다.

이 얘기를 되짚으면 이렇게 된다. "이벤트일"이라는 정의는 6주째 시장의 성질을 재고 있다고 믿어 왔는데, 실은 시계의 성질을 상당 부분 재고 있었다.

4. 규약 R2 — 문턱을 슬롯별 백분위로 정규화한다

고치는 방법은 단순하다. 문턱을 고정 배수가 아니라 그 슬롯의 백분위로 잡는다.

21:30에서 2.0x는 78.5백분위다(≥2.0x가 21.5%니까). 이 희소성을 모든 슬롯에 그대로 적용한다.

슬롯(KST)	78.5백분위 문턱
03:00	1.61x
21:30	1.99x
00:00	2.30x
23:00	2.38x
22:45	2.54x
23:15	2.60x
22:30	2.97x

21:30의 문턱이 1.99x로 나온 게 확인용이다 — 원래 쓰던 2.0x와 사실상 같다. 즉 기존 정의는 폐기가 아니라 21:30에만 맞는 특수해였다.

이제 어느 슬롯에서 재든 기저율이 21.5%로 통일된다. 비교가 성립한다.

5. 정규화 후 H12는 살아남는가

여기가 이번 글의 시험대다. 문턱을 슬롯마다 맞춘 뒤 H12(직전 15분봉 > 1.5x)를 다시 돌렸다.

슬롯(KST)	발동	적중률	순증(기저 21.5%)	p
21:30	38	39.5%	+18.0%p	0.0092
03:00	52	28.8%	+7.3%p	0.133
00:00	98	28.6%	+7.1%p	0.061
23:15	113	28.3%	+6.8%p	0.053
23:00	106	27.4%	+5.8%p	0.092
22:45	126	27.0%	+5.5%p	0.085
22:30	48	25.0%	+3.5%p	0.330

모든 슬롯에서 방향은 같다(전부 +). 그런데 크기가 21:30에서 +18.0%p, 22:30에서 +3.5%p로 다섯 배 차이다.

그러면 전체는 어떤가. 95개 슬롯 전부를 모아 한 번에 검정했다.

16,340 관측 · 기저 21.5% · H12 발동 3,807회 · 적중 1,381회 = 36.3% · 순증 +14.8%p · 이항 단측 p = 3.6e-96

표본이 3,807건이다. H12는 우연이 아니다. 지난주에 "35건으로는 우연과 구별이 안 될 수도 있다"고 유보했던 부분은 여기서 해소된다.

6. 그런데 순증이 어디에 몰려 있는지가 진짜 결과다

95개 슬롯을 평소 시끄러운 정도(고정 2.0x 기준 기저율)로 4등분해 다시 봤다.

분위	슬롯 수	평소 기저 범위	발동	적중률	순증	p
Q1 (가장 조용)	24	2.3~5.2%	575	43.8%	+22.3%p	5.6e-33
Q2	24	5.8~8.7%	672	40.6%	+19.1%p	5.0e-29
Q3	24	8.7~13.4%	961	37.5%	+15.9%p	1.8e-29
Q4 (가장 시끄러움)	23	14.0~52.3%	1,599	31.0%	+9.5%p	5.6e-19

단조 감소다. 슬롯이 평소 시끄러울수록 H12가 더해주는 정보가 줄어든다.

이분해서 보면 더 선명하다.

슬롯 종류	슬롯 수	발동	적중률	순증	p
시끄러운 슬롯(기저 ≥30%)	6	609	26.8%	+5.3%p	1.2e-3
조용한 슬롯(기저 <30%)	89	3,198	38.1%	+16.6%p	1.6e-100

기전은 어렵지 않다. 직전 봉이 크다는 정보는, 그 시각이 원래 클 이유가 없을 때만 정보다. 미국 증시가 여는 22:30은 달력이 이미 "여기는 시끄럽다"고 말해준다. 그 위에 직전 봉 크기를 더해봐야 새로 알려주는 게 별로 없다.

거꾸로 새벽이나 한국 오후처럼 평소 조용한 시각에 직전 봉이 갑자기 커졌다면, 그건 달력에 없는 무언가가 진행 중이라는 신호다. 순증 상위 슬롯은 15:15(+66.0%p) · 07:45(+46.0%p) · 05:45(+41.0%p) · 08:00(+41.0%p) · 08:45(+40.6%p) · 06:45(+39.1%p) 순인데, 1위 15:15은 발동이 16회뿐이라 자릿수를 믿을 값이 아니다. 그걸 빼면 상위가 전부 새벽 시각이다.

이건 이 블로그가 여름 내내 반복해서 만난 것과 같은 얘기이기도 하다. 하루를 만든 봉이 발표 시각이 아니었던 날이 계속 나왔다. 8/21의 레인지 1·2위는 18:00과 17:45였고, 어제(8/27) 판정선을 넘긴 봉도 17:00이었다.

7. 등급 판정 — 유지하되 적용 범위를 자른다

H12는 유지한다. 다만 등록 내용을 고친다.

H12 (개정) — 어떤 15분봉 슬롯에 대해, 직전 15분봉 레인지가 당일 중앙값의 1.5배를 넘으면 그 슬롯이 자기 슬롯 78.5백분위 문턱을 넘을 확률이 21.5% → **36.3%**로 오른다(n=3,807, p=3.6e-96). 적용 범위: 평소 기저율 30% 미만인 조용한 슬롯에 한한다. 22:30~23:15 KST의 미국 개장 블록에서는 순증이 +5.3%p로 줄어 실전 문턱을 넘지 못한다.

그리고 남는 유보를 그대로 적는다.

①임계 1.5x의 비단조성은 해소되지 않았다. 172일 21:30 슬롯 스윕에서 >1.4x 37.0% / >1.5x 39.5% / >1.6x 40.6% / >1.8x 33.3% / >2.0x 35.3%다. 더 조이면 오히려 내려간다. 1.5~1.6x 부근이 최적처럼 보이는 것 자체가 사후 임계값 선택의 흔적일 수 있다. 지난주와 같은 경고이고, 이레로는 풀리지 않았다.

②전 슬롯 통합의 p값이 작다고 표본이 독립인 건 아니다. 3,807건은 같은 172일에서 나왔다. 하루 안의 인접 슬롯들은 서로 상관돼 있다 — 큰 봉 뒤에 큰 봉이 오는 경향 자체가 H12가 재는 것이므로, 사실상 연속된 관측을 독립처럼 세고 있다. 이항검정은 이 상관을 반영하지 않으므로 실제 p는 여기 적힌 것보다 크다. 방향과 크기는 믿되 자릿수는 믿지 마라.

③이건 손익 검증이 아니다. "레인지가 커진다"는 방향을 말해주지 않는다. 전략 #10에서 이미 확인한 대로, 방향 엣지는 수수료 아래였다. 승률·MDD를 미측정으로 둔 이유다.

8. 오늘 밤 23:00 — 결과를 보기 전에 문턱을 적어둔다

오늘 밤 23:00 KST에 워시 의장의 첫 잭슨홀 기조연설이 있다. 10:00 ET다.

23:00은 Q4에 속하는 시끄러운 슬롯이다. 기저 39.5%, 정규화 문턱 2.38x, 이 슬롯에서 H12의 순증은 +5.8%p(p=0.092)로 유의하지 않다. 그러니 오늘 밤에 대해 이 필터가 해줄 말은 거의 없다. 대신 판정 문턱만 미리 못박아 둔다.

23:00 슬롯 결과	판정
< 1.82x	슬롯 중앙값 미만 — 평소 이 시각보다 조용했다
1.82x ~ 2.38x	커 보이지만 기저 안
≥ 2.38x	21:30의 2.0x와 같은 희소성 — 여기부터 이벤트
≥ 2.93x	이 슬롯 상위 10%
≥ 3.60x	이 슬롯 상위 5%

고정 2.0x를 그대로 썼다면 오늘 밤은 39.5%짜리 동전 던지기를 이벤트라고 부르게 된다. 그게 이번 주에 규약을 고친 이유다.

기록은 내일 09:00 KST에 마감되는 확정 일봉으로 남긴다. 진행 중인 봉으로는 판정하지 않는다.

9. 다음 주에 할 것

1. 전향 추적 3차 — 21:30 슬롯 기록을 계속 쌓는다. 다만 이제 등록한 슬롯에서만 기록한다. 발표가 다른 시각에 있으면 그 시각은 별도 줄로 적되 같은 표에 섞지 않는다.
2. 조용한 슬롯 하위표본 검정 — Q1~Q2에서 H12를 전·후반 분할로 나눠 안정성을 본다. 이번 결과가 특정 기간에만 나타나는 것인지 확인해야 한다.
3. 상관 보정 — 이항검정 대신 일 단위 블록 부트스트랩으로 p를 다시 낸다. ②의 유보를 숫자로 바꾸는 작업이다.

지난주에 "모집단을 옮기는 실수"를 잡았다고 썼는데, 이번 주에 같은 실수를 형태만 바꿔 또 하고 있었다. 다행히 이번엔 일주일 만에 잡았다.