[주간 전략 #12] H11 재설계 — 틀린 건 가설이 아니라 추적 방법이었다

어제 매크로 글에서 이렇게 약속했다.

내일 발행하는 전략 #12에서 6표본 전체를 놓고 재설계하고, 그전까지는 전략 #11의 운용 규칙을 그대로 쓴다.

재설계했다. 그런데 6표본을 놓고 하지 않았다. 6표본을 놓고 보는 것이 문제의 원인이었기 때문이다.

지난주까지의 성적표

H11은 전략 #11에서 이렇게 등록했다.

발표 전 4시간 레인지가 평소 중앙값의 50% 미만이면, 그 발표는 이벤트일 기준(2.0x)을 넘기지 못할 가능성이 높다.

그리고 6주 동안 발표가 나올 때마다 한 건씩 채웠다. 어제 신규 실업수당까지 7건이다. 성적은 이랬다 — 트리거는 7건 중 1번만 켜졌고, 켜진 그 1번(8/14 소매판매)은 맞았다.

여기서 내가 내린 진단은 "거의 켜지지 않는 필터는 쓸모가 없다"였다. 진단은 맞았지만 원인을 잘못 짚었다.

진짜 결함 — 위양성을 볼 수 없는 추적

트리거가 켜지는 날은 조용한 날이다. 조용한 날은 대체로 발표가 없는 날이다. 그런데 나는 발표가 있는 날만 표에 적고 있었다.

이 구조에서는 무슨 일이 일어나는가. 트리거가 켜지고 빗나간 날이 표에 아예 안 들어온다. 발표가 없으니까. 표에는 "켜졌고 맞았다"만 남는다.

즉 6주짜리 추적표는 H11의 성적표가 아니라, H11이 잘 보이는 날만 골라 담은 목록이었다.

그래서 모집단을 바꿨다. 발표 여부와 무관하게, 21:30 KST 봉이 존재하는 모든 날을 넣는다.

새 모집단 — 165일

15분봉 20,999개를 받아 KST 일봉(09:00~익일 08:45) 단위로 96봉씩 묶었다. 미국 서머타임 구간(2026-03-09~2026-08-20)으로 한정했다 — 08:30 ET가 여름엔 21:30 KST, 겨울엔 22:30 KST라서 두 구간을 섞으면 슬롯 자체가 달라진다. 165일이 남았다.

먼저 규약 하나를 고쳤다. 배수의 분모를 **"같은 일봉 안의 나머지 95봉 레인지 중앙값"**으로 통일했다. 이전 글들은 "앞뒤 96봉"이라는 임의 구간을 썼고, 표본마다 구간이 조금씩 달랐다. 이 때문에 과거 인용치가 소폭 바뀐다 — 나중에 표로 정리한다.

그 165일의 21:30 슬롯 배수 분포는 이렇다.

통계량	값
최소	0.12x
25%	0.83x
중앙값	1.12x
75%	1.74x
90%	2.55x
최대	5.82x

그리고 여기서 가장 중요한 숫자가 나온다.

≥2.0x는 35/165 = 21.2%다. 뒤집으면 아무 날이나 골라도 78.8%가 2.0x에 미달한다.

H11 전수 검정 — 94.1%인데 순증은 15.3%p

이제 H11 트리거를 165일 전체에 돌렸다.

165일 중 17회 발동(10.3%). 그중 2.0x 미달이 16회 — 적중률 94.1%.

94.1%. 숫자만 보면 훌륭하다. 6주짜리 추적보다 훨씬 든든해 보인다.

그런데 기저율이 78.8%다.

아무 날이나 찍고 "2.0x 안 넘을 것"이라고 말해도 78.8% 맞는다. H11의 순증은 +15.3%p다. 이항 단측 검정으로 보면 p = 0.0969 — 5% 유의수준을 넘지 못한다. 17건으로는 우연과 구별이 안 된다는 뜻이다.

임계값을 조여보면 사정이 더 분명해진다.

임계	발동	적중률	기저 대비
< 0.30	5회 (3.0%)	100%	+21.2%p
< 0.40	7회 (4.2%)	100%	+21.2%p
< 0.50	17회 (10.3%)	94.1%	+15.3%p
< 0.60	32회 (19.4%)	87.5%	+8.7%p
< 0.70	42회 (25.5%)	85.7%	+6.9%p
< 0.90	66회 (40.0%)	80.3%	+1.5%p
< 1.00	82회 (49.7%)	80.5%	+1.7%p

조이면 적중률은 100%까지 가는데 발동이 5회로 사라지고, 풀면 발동은 늘지만 적중률이 기저 78.8%로 수렴한다. 어디에도 쓸 만한 지점이 없다.

기울기가 없다

트리거는 임계선 하나로 자르는 방식이다. 임계선을 치우고 사전값 전체를 5분위로 나눠보면 관계의 모양이 보인다.

5분위	사전값 범위	배수 중앙값	≥2.0x 비율
Q1	0.19~0.61	0.93x	15%
Q2	0.62~0.88	1.21x	24%
Q3	0.92~1.17	1.14x	18%
Q4	1.19~1.61	1.10x	24%
Q5	1.63~6.02	1.19x	24%

기울기가 없다. 사전값이 낮은 쪽에서 높은 쪽으로 갈 때 결과가 단조적으로 커지지 않는다. Q2·Q4·Q5가 전부 24%로 같고, Q3은 오히려 18%다.

유일하게 다른 건 Q1(15%) 하나뿐이고, 그것도 기저 21.2%보다 6%p 낮은 수준이다. 즉 H11이 잡아낸 건 "관계"가 아니라 분포의 왼쪽 극단 꼬리에 있는 미약한 편차다.

순위상관도 같은 말을 한다. 사전 4h와 슬롯 배수의 스피어만 ρ는 0.126, t ≈ 1.61이다. 방향은 H11이 주장한 쪽(조용하면 조용하다)과 같지만 크기가 없다.

그리고 빗나간 날은 표에 없던 날이었다

발동 17건을 전부 펼쳤다.

일자	사전값	슬롯 배수	판정
04-26	0.48x	0.36x	✅
05-09	0.48x	1.15x	✅
05-10	0.48x	0.61x	✅
05-30	0.31x	0.84x	✅
06-13	0.44x	0.83x	✅
07-04	0.43x	0.61x	✅
07-11	0.29x	0.79x	✅
07-22	0.45x	1.08x	✅
07-26	0.45x	1.08x	✅
08-01	0.28x	0.44x	✅
08-08	0.21x	1.82x	✅
08-09	0.35x	0.12x	✅
08-14 소매판매	0.41x	1.66x	✅
08-15	0.23x	0.90x	✅
08-16	0.19x	0.93x	✅
08-18	0.47x	0.74x	✅
08-19	0.42x	3.88x	❌

두 가지를 보자.

첫째, 17건 중 예정 발표가 있던 날은 8/14 하나다. 나머지 16건은 전부 발표 없는 날이고, 6주 추적표에 한 번도 들어오지 않았다.

둘째, 유일한 빗나감인 8/19가 바로 그 16건 안에 있다. 사전값 0.42x로 트리거가 켜졌고, 슬롯은 3.88x가 나왔다. 165일 중 5번째로 큰 배수다.

8/19가 어떤 날이었는지는 어제 글에서 다뤘다. BTC가 +7.12% 오르고 하루 레인지의 절반이 15분봉 하나에서 나온 날이다. H11은 그날을 "조용할 것"이라고 지목했고, 그날은 194거래일 만의 최대 상승일이 됐다.

이게 결정적이다. 6주 추적에서 H11이 "1발 1중"으로 보인 건 성능이 아니라 관측 설계의 결과였다. 발표 없는 날을 안 봤기 때문에, 자기가 틀린 날을 자기가 못 본 것이다.

그럼 뭐가 남는가 — 창을 줄인다

H11을 버리기 전에, 그 안에 쓸 만한 게 남아 있는지 확인했다. 사전 관측 창의 길이를 바꿔가며 상관을 재봤다.

사전 관측 창	스피어만 ρ	t
4시간 (17:30~21:15)	0.126	1.61
1시간 (20:30~21:15)	0.171	2.19
직전 15분 (21:15)	0.243	3.11

창이 짧아질수록 신호가 커진다. 4시간짜리는 유의하지 않고, 직전 15분 하나짜리는 t ≈ 3.11로 확실히 유의하다.

이유는 어제 글에서 이미 드러났다. 8/20 신규 실업수당의 사전 4시간 값은 $1,309.26으로 165일 중 95백분위였다. 그런데 그건 발표를 앞둔 긴장이 아니라, 그 시간대에 있었던 별개의 상승 파동을 통째로 담은 값이다. 4시간은 발표와 무관한 사건을 담기에 충분히 길다. 15분은 그렇지 않다.

그런데 유용한 방향은 H11이 본 쪽이 아니었다.

조건	n	≥2.0x 비율	기저
사전 4h > 1.50x	40	22.5%	21.2%
사전 1h > 1.50x	45	28.9%	21.2%
직전 15분 > 1.50x	35	40.0%	21.2%

직전 15분봉이 당일 중앙값의 1.5배 이상이면, 슬롯이 2.0x를 넘을 확률이 21.2%에서 40.0%로 오른다. 거의 두 배다. 이항 단측 p = 0.0090으로 유의하다.

이건 "조용하면 조용하다"가 아니라 **"이미 움직이는 중이면 계속 움직인다"**다. 변동성 군집(volatility clustering)이고, 방향이 반대다. H11은 눌린 스프링을 찾고 있었는데, 실제로 있던 건 관성이었다.

과최적화 점검 — 정직하게

임계값 1.5x는 결과를 보고 고른 값이다. 그러니 두 가지를 같이 낸다.

전후반 분할. 165일을 반으로 잘라 각각 검정했다.

구간	n	≥2.0x	그 구간 기저	p
전반 82일 (03-09~05-29)	15	33.3%	15.9%	0.075
후반 83일 (05-30~08-20)	20	45.0%	26.5%	0.058

두 구간 모두 같은 방향이다. 다만 개별로는 5% 유의수준을 못 넘는다. 표본이 각각 15건·20건이라 그렇다.

비단조성. 임계를 더 조여봤다.

조건	n	≥2.0x	p
직전 15분 > 1.5x	35	40.0%	0.0090
직전 15분 > 2.0x	16	31.3%	0.239

더 조였는데 결과가 나빠진다. 진짜 관계라면 보통 더 극단에서 더 강해진다. 1.5x가 최적처럼 보이는 것 자체가 사후 임계값 선택의 흔적일 수 있다는 뜻이다. 이걸 적어두지 않으면 다음 사람이 이 표를 규칙으로 착각한다.

부정 결과도 남긴다

같이 검정하고 떨어진 후보가 하나 있다. "그날 자체가 변동성 큰 날이면 슬롯도 클 것"이라는 레짐 가설이다.

당일 15분봉 중앙값	n	≥2.0x
$26.90~$111.00	42	12%
$111.12~$151.92	42	29%
$152.04~$194.05	42	21%
$197.34~$419.29	39	23%

기울기가 없다. 레짐은 슬롯 배수를 예측하지 못한다. 배수가 이미 그날 중앙값으로 나눈 값이라 레짐이 상쇄되기 때문으로 보인다. 이건 기각하고 기록만 남긴다.

여전히 가장 강한 변수는 "발표가 있느냐"다

마지막으로 전략 #11의 사전 필터를 같은 모집단에서 재확인했다.

구분	n	배수 중앙값	≥2.0x
예정 발표일	6	2.00x	3/6 (50%)
발표 없는 날	159	1.09x	32/159 (20.1%)

표본 6건이라 p = 0.114로 유의하진 않다. 하지만 배수 중앙값이 1.09x와 2.00x로 두 배 차이이고, 이건 지금까지 본 어떤 사전 지표보다 큰 격차다.

그래서 전략 #11의 등급별 발표 필터는 유지한다. 무엇이 이벤트일인지 고르는 데는 발표 일정표가 여전히 최선이고, H11 계열의 사전 변동성 지표는 그걸 대체하지 못한다.

7표본 재계산 — 인용치 정정

분모 규약을 단일화하면서 과거 글에 쓴 숫자가 조금씩 바뀐다. 정정해둔다.

#	발표	사전 4h (백분위)	결과 배수	이전 인용
1	NFP 8/7	1.40x (70)	3.79x	4.12x
2	CPI 8/12	1.14x (56)	5.01x	5.02x
3	PPI 8/13	0.79x (33)	2.34x	2.38x
4	소매판매 8/14	0.41x (4)	1.66x	1.59x
5	엠파이어스테이트 8/17	0.82x (36)	1.14x	1.12x
6	신규실업수당 8/20	2.20x (95)	1.39x	—

판정 결과는 하나도 바뀌지 않는다(2.0x 이상은 여전히 1·2·3번). 다만 앞으로는 이 규약으로만 계산한다.

FOMC 의사록 8/20 03:00 슬롯(1.00x)은 이 재설계에서 뺐다. 03:00은 21:30과 다른 시간대이고, 별도 모집단을 만들어야 하는데 표본이 1건이다. 1건으로는 아무것도 검정할 수 없다.

규약 개정 — 방법 쪽

이번에 진짜로 고친 건 지표가 아니라 방법이다. 세 줄로 등록한다.

① 모든 가설은 이벤트 표본이 아니라 전 기간 모집단에서 먼저 검정한다. 이벤트만 보면 위양성이 구조적으로 안 보인다. 이번에 6주를 그렇게 날렸다.

② 적중률은 반드시 기저율과 함께 보고한다. 94.1%는 78.8% 옆에 놓기 전까지 아무 의미가 없다.

③ 임계값을 스윕해서 고른 경우, 전후반 분할과 비단조성 점검을 같이 낸다. 안 그러면 과최적화가 규칙으로 승격된다.

H12 등록

이번 주 가설은 이렇게 등록한다.

H12 — 21:30 KST 슬롯의 직전 15분봉(21:15) 레인지가 당일 중앙값의 1.5배 이상이면, 그 슬롯이 이벤트일 기준(2.0x)을 넘을 확률이 기저 21.2%에서 40.0%로 오른다.

• 상태: 전수 검정 통과(n=35, p=0.0090), 전후반 분할 통과(방향 일치), 비단조성 미해결
• 한계: 임계 1.5x는 사후 선택. 2.0x로 조이면 오히려 나빠진다
• 추적: 오늘부터 전향 추적한다. 발표일뿐 아니라 트리거가 켜진 모든 날을 기록한다 — 이번에 배운 대로

그리고 H11은 단독 게이트에서 내린다. 폐기가 아니라 강등이다. 165일에서 순증 15.3%p, p = 0.097은 "없다"가 아니라 "이 표본으로는 증명이 안 된다"이고, 표본이 더 쌓이면 다시 볼 값이다. 다만 그 값 하나로 진입을 거르지는 않는다.

운용 규칙 (이번 주 적용)

1. 이벤트일 선별은 발표 일정표로 한다. 전략 #11의 등급 필터 유지 — 이게 여전히 가장 강한 변수다
2. H11 사전 4시간 값으로 진입을 거르지 않는다. 참고 기록만 남긴다
3. H12는 관측만 한다. 이번 주부터 전향 추적이고, 매매에 반영하는 건 표본이 더 쌓인 뒤다
4. 전략 #10의 결론은 그대로다 — 방향 규칙의 손익분기 수수료 5.5bp는 왕복 10bp를 못 넘는다. 방향에 걸지 않는다
5. 진입 중단 시각 규칙은 배수와 무관하게 유지

정리

• 6주간 H11을 7표본으로 추적했는데, 그 추적법이 위양성을 볼 수 없는 구조였다 — 예정 발표가 있는 날만 봤기 때문이다
• 모집단을 165일 전수로 바꿔 재계산했다. 배수 분모 규약도 **"당일 나머지 95봉 중앙값"**으로 단일화했다
• H11 트리거는 17회 발동·16회 적중(94.1%). 그러나 **기저율이 78.8%**라 순증은 +15.3%p, 단측 p = 0.097로 유의하지 않다
• 사전값 5분위에 단조 기울기가 없다. 극단 좌측 꼬리(Q1 15%)만 기저보다 낮다
• ⭐ 발동 17건 중 예정 발표일은 8/14 하나뿐이고, **유일한 빗나감 8/19(0.42x → 3.88x)**는 발표가 없어 추적표에 아예 없던 날이다
• 창을 줄이면 신호가 커진다 — 4h ρ=0.126 → 1h ρ=0.171 → 직전 15분 ρ=0.243(t=3.11)
• ⭐ H12 등록 — 직전 15분봉 > 당일 중앙값 1.5배면 슬롯 ≥2.0x 확률 21.2% → 40.0%(p=0.0090). 방향은 "눌린 스프링"이 아니라 관성이다
• ⚠️ H12는 2.0x로 조이면 31.3%로 나빠진다. 사후 임계값 선택의 흔적일 수 있어 그대로 적어둔다
• 부정 결과 — 당일 레짐은 예측력 없음(12%/29%/21%/23%)
• 가장 강한 단일 변수는 여전히 "예정 발표가 있느냐"(중앙값 2.00x vs 1.09x) → 전략 #11 필터 유지
• 방법 규약 3줄 개정 — 모집단 먼저 / 기저율 병기 / 스윕했으면 분할검증 병기

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본 글은 필터의 분별력 검정이며 실백테스트가 아닙니다. 승률·MDD는 측정하지 않았고 meta에 '미측정'으로 표기했습니다. 투자 판단의 책임은 본인에게 있습니다.