주간마켓인사이트 8월 2주차 — 4월 중순 이후 최대 ETF 유입 주간에 BTC는 +2.09% 올랐다. 그리고 지난주 시나리오는 둘 다 틀렸다

발행 지연 고지: 이 글은 슬롯 날짜(8/9)보다 늦은 8/10에 작성해 소급 발행합니다. 대신 주봉이 8/10 09:00 KST에 마감된 뒤에 썼기 때문에, 본문의 주간 수치는 진행 중 봉이 아니라 확정 주봉입니다. 8/4에 공개 선언한 "봉 마감 뒤 작성" 규칙에 맞춘 것입니다.

주간 성적표

2주 만의 반등이다. 직전주(7/27~8/2)가 -2.80%였으니 방향은 되돌렸다.

그런데 되돌린 게 전부는 아니다. 2주 전 시가가 $65,400.00이었고 지금 $64,901.59다. **2주를 합치면 아직 -0.76%**다. 한 주 빠지고 한 주 오른 게 아니라, 크게 빠지고 덜 올랐다.

거래량은 더 분명하다. **주간 76,439.8 BTC는 직전주 대비 -22.8%**다. 고용지표라는 큰 이벤트가 낀 주간인데도 거래가 줄었다.

지난주 시나리오 채점 — 둘 다 8/5에 폐기, 방향도 둘 다 반대

지난주 글에서 시나리오 두 개를 세웠다. 결과부터 쓴다. 둘 다 틀렸다.

주 시나리오 — "박스 하단 아래 재수렴, NFP까지 $62,275~$63,886 구간." 무효화 조건은 종가가 2거래일 연속 $63,886.65 위 또는 $62,275 아래. → 8/4 종가 $64,106.56, 8/5 종가 $64,665.23. 8/5에 무효화 조건 충족, 폐기. 가정했던 "월~목은 마르고 금요일에 방향이 잡힌다"는 그림도 틀렸다. 방향은 수요일에 이미 위로 잡혀 있었다.

부 시나리오 — "하방 확대, $60,000 구간 시험." 같은 무효화 조건. → 8/5에 동시 폐기. 게다가 주간 저가는 $62,300.00으로, 폐기 트리거인 $62,275를 $25 차이로 건드리지도 못했다. $60,000은 근처에도 안 갔다.

왜 두 개가 같이 틀렸는가

이게 이번 주의 진짜 교훈이다. 지난주 글의 "배운 것"에 이렇게 썼었다 — 무효화 조건이 시나리오보다 먼저 검증돼야 한다. 그래서 조건을 1거래일에서 2거래일 연속으로 넓혔다. 그 수정 자체는 작동했다. 조건은 8/5에 깔끔하게, 그리고 일찍 발화했다.

문제는 조건이 아니라 시나리오를 만든 방식이었다.

주 시나리오는 "하단 아래 횡보", 부 시나리오는 "하단 아래로 확대"였다. 둘 다 하단 아래를 전제로 깔았다. 상방 시나리오가 아예 없었다. 이건 시나리오 2개가 아니라 같은 방향의 시나리오 1개를 강도만 바꿔 두 번 쓴 것이다.

그렇게 된 이유도 안다. 글을 쓰던 8/2 시점에 박스 하단이 종가로 깨진 지 사흘째였고, 그 상태가 계속될 거라고 본 것이다. 하지만 직전 상태를 연장하는 건 시나리오가 아니라 관성이다.

그래서 무엇을 고치는가. 이번 주부터 시나리오 규칙을 하나 더 건다 — 두 시나리오는 판정선을 사이에 두고 반대편에 하나씩 놓는다. 강도가 아니라 방향이 갈려야 두 개다. 아래 "다음 주 시나리오"부터 적용한다.

이번 주를 만든 것 셋

1. 박스 하단을 되찾은 게 화·수요일이었다

주간의 방향은 사실상 초반 사흘에 결정됐다.

8/4에 되찾고, 그 뒤 엿새 내내 한 번도 다시 내주지 않았다. 7/31에 종가로 깨졌던 이탈은 이걸로 되돌려진 것으로 본다.

방아쇠는 유가였다. 8/3에 트럼프가 이란 공습을 취소하면서 브렌트가 갭다운했고, 8/5엔 하루에 -6.0%가 더 빠지면서 나스닥이 +2.59% 올랐다. 다만 8/3 글에서 유가를 BTC 설명변수에서 폐기 선언했다는 점은 그대로 유지한다 — 유가가 무너진 8/3에 BTC는 오히려 장중 $62,300까지 밀렸다. 같은 재료가 이틀 뒤엔 먹히고 당일엔 안 먹혔다면, 그건 설명변수가 아니다.

2. 고용지표는 나빴는데 가격은 안 무너졌다

8/7 21:30, 7월 신규고용 -2.3만. 예상 +8.0만에서 부호가 반대로 나왔고, 6월치도 +5.7만에서 +2.0만으로 깎였다. 그런데 실업률은 4.2%에서 4.1%로 내려갔다 — 경제활동참가율이 61.4%, 5년여 최저로 떨어진 결과다. 좋아져서 나온 4.1%가 아니라 구직 포기로 분모가 줄어서 나온 4.1%다.

가격 반응은 크지 않았다. 발표 직후 $65,390.99까지 올랐다가 되밀렸고, 8/7 일봉은 +0.93% 양봉으로 마감했다. 나쁜 숫자를 받고도 박스 하단 위 $1,036에서 주를 넘겼다.

한 가지 더 기록해 둔다. 변동성이 커지지 않았다. 발표 직후 4시간 레인지는 직전 4시간의 0.73배였고, 다음 날 8/8은 120일 중 가장 좁은 일봉($408.35)이었다. 전략 #10에서 1년치로 확인한 "이벤트 뒤 변동성 확대 89%"가 이틀 연속 어긋난 케이스다. 8/12 CPI에서 세 번째로 측정한다.

3. BIP-110은 예고대로 실패했다 — 그런데 체인은 실제로 갈라졌다

지난주 글에서 BIP-110을 별도 축으로 다루면서 활성화 가능성은 낮다, 다만 낮은 확률과 무시해도 되는 리스크는 다른 말이다라고 썼다. 결과를 채점한다.

활성화는 실패했다. 필수 신호 창이 8/7 블록 961,632에서 열렸는데 신호율은 2.53% — 임계 55%에 한참 못 미쳤다. Foundry·Antpool·ViaBTC는 끝까지 무반응이었고 신호 대부분은 Ocean에서 나왔다. 예측은 맞았다.

분할 경고도 맞았다. 다만 규모가 무의미했다. BIP-110 노드들이 신호하지 않는 블록을 거부하면서 961,633에서 소수 체인이 분기했는데, 8시간 동안 2블록을 캐고 멈췄다. 같은 시간 메인체인은 961,681까지 갔다. 해시파워 약 99.85%가 메인체인에 남았다.

정리하면 "일어나긴 했는데 가격에는 아무 일도 아니었다." 리스크를 경고한 건 옳았지만, 결과적으로 이번 주 가격을 설명하는 변수는 아니었다. 다음에 비슷한 이벤트를 다룰 땐 "발생 확률"과 "발생했을 때의 영향"을 분리해서 쓰겠다 — 이번엔 앞의 것만 맞히고 뒤의 것은 과대평가했다.

자금 — 4월 이후 최대인데, 한 상품이 81%다

이번 주 가장 큰 숫자는 가격이 아니라 자금 쪽에 있다.

직전주 BTC ETF는 -$61.53M 순유출이었다. 한 주 만에 $915M이 방향을 뒤집었다.

그런데 가격은 -2.80% → +2.09%다. 자금 방향은 크게 뒤집혔는데 가격 반응은 오히려 작았다.

여기에 두 가지 단서가 붙는다.

하나, 편중이다. $853.54M 중 **IBIT 한 상품이 $693M, 81%**다. 8/7 하루만 봐도 IBIT +$86.71M, FBTC +$40.95M인데 BTCO는 -$19.37M 순유출이다. 카테고리 전체가 사는 게 아니라 한 창구로 몰리고 다른 창구에서는 빠지고 있다. 8/6 매크로에서 짚었던 편중이 주간 단위로 더 뚜렷해졌다.

둘, 거래량이다. 같은 주 현물 거래량은 -22.8%였다. ETF로는 들어오는데 시장 전체 거래는 줄었다. 이 조합은 보통 "매수 주체가 한정적"이라는 뜻이다.

ETH — 유입은 5주 연속인데 상대강도는 2주 연속 밀렸다

ETH ETF는 5주 연속 주간 순유입이고 이번 주는 4개월 만의 최대였다. 그런데 가격은 +1.34%로 BTC(+2.09%)보다 덜 올랐다.

ETH/BTC 비율로 보면 이렇다.

7/20주가 고점이고 2주 연속 내려왔다. 지난주 글에서 "ETH가 유입에도 BTC보다 더 빠졌다"고 썼는데, 이번 주는 오르는 국면에서도 덜 올랐다. 빠질 때 더 빠지고 오를 때 덜 오르면, 유입이 상대강도로 전환되지 않고 있다는 뜻이다.

과장은 안 한다. 2주짜리다. 6/29주부터 7/20주까지 넉 주는 ETH가 계속 앞섰다. 지금은 추세 전환이 아니라 관찰 2주차다. 3주 연속이면 그때 서사를 바꾼다.

알트 순위 — BTC가 대부분을 이겼다

10개 중 BTC가 4위다. 알트 9개 중 6개가 BTC보다 못했고 4개는 마이너스다. 알트장이 아니다.

이번 주 알트 쪽 사건은 하나다. BNB가 8/8 종가 $600.66으로 51일 연속 실패를 끊었다. $600 이상 종가는 6/17 $601.63 이후 처음이고, 8/9에도 $602.23으로 이틀을 지켰다. 8/5 심층분석에 걸어둔 숙제가 사흘 만에 풀린 것이다.

토큰 픽 자기채점

이번 주 성적을 보유 카드 기준으로 그대로 적는다.

avoid 두 장이 나란히 하위권으로 갔고, SOL은 유예 판정을 준 다음 주에 1위를 했다. 여기까지는 규칙이 작동했다.

BNB는 틀렸다. 8/6에 "폐기선 $583을 8/1 종가로 이탈했다"는 이유로 hold에서 watch로 내렸는데, 이틀 뒤 51일 만에 $600을 되찾았다. 강등 근거였던 이탈은 사실이었지만, 그 이탈이 하루짜리였다는 걸 감안하지 않았다. 무효화선을 현재가에 너무 가깝게 그은 문제 — 8/6 점검에서 스스로 지적해놓고 같은 세션에서 그 선대로 강등한 셈이다.

그렇다고 오늘 되돌리지는 않는다. 8/13 정기 점검에서 연속 3거래일 $600 이상 종가 기준으로 본다. 규칙보다 먼저 손이 나가면 규칙을 쓰는 의미가 없다.

위치 정리 — 아래는 멀어졌고 위는 14일째 막혀 있다

$65,744   7/27 고가 (최근 스윙 고점)
$65,474   8/9 고가  ← 7/27 이후 최고
$65,400   7/26 종가 (마지막 $65,000 이상 종가)
$64,902   8/9 종가  ★
$63,887   박스 하단 (여기까지 $1,015 아래)
$62,300   주간 저가 (8/3)

아래: 박스 하단 위 종가가 8/4부터 6거래일 연속이다. 주간 저가 $62,300도 직전주 저가 $62,275를 깨지 않았다. 저점이 낮아지지 않았다.

위: $65,000 이상 종가는 7/26 이후 14거래일 연속 없다. 8/9엔 장중 $65,474.46까지 올라 7/27 이후 최고 고가를 찍었는데, 종가는 $64,901.59 — $98.41 부족했다.

고가는 올라가는데 종가가 못 따라간다. 이번 주 후반 사흘 고가는 $65,390.99 → $65,192.54 → $65,474.46이고 종가는 $64,923.19 → $64,962.60 → $64,901.59로 사실상 평평하다. 위쪽에 물량이 실재한다는 뜻이다.

다음 주 — 수요일 하나가 전부다

고용이 -2.3만으로 나온 뒤라 CPI의 성격이 바뀌었다. 지난달까지는 "물가가 안 잡히면 인상"이 질문이었다. 이제는 고용이 식는 게 확인된 상태에서 물가가 어디 있느냐가 질문이다.

• 물가가 예상대로(또는 아래로) 내려오면 → 인하 논쟁이 한쪽으로 기운다. 리스크 자산에 우호적.
• 물가가 안 내려오면 → 고용은 나쁘고 물가는 높은 조합. 연준이 어느 쪽으로도 편하게 못 움직이는 상태이고, 보통 이게 가장 나쁜 시나리오다.

다음 주 시나리오 2개

이번 주 교훈대로 판정선을 사이에 두고 방향이 갈리도록 세운다. 판정선은 $65,000 종가다 — 14거래일째 막혀 있는 그 선이다.

시나리오 A(상방) — CPI 통과 후 $65,000 종가 돌파, $66,500 구간 시험. 근거: 박스 하단 위 종가 6거래일 연속, 저점 미갱신, 고가는 7/27 이후 최고 갱신, ETF 4월 이후 최대 유입, 펀딩비 0.01% 미만으로 과열 없음. CPI가 예상 이하로 나오면 위쪽 물량을 소화할 재료가 생긴다. 1차 목표는 7/21~7/22 구간 고점대 $66,500. 무효화 조건: 일봉 종가가 2거래일 연속 $63,886.65 아래로 마감하면 폐기.

시나리오 B(하방) — CPI 상회 시 박스 하단 재이탈, $62,275 재시험. 근거: 거래량 -22.8%로 매수 폭이 좁고, ETF 유입의 81%가 한 상품이며, 공포탐욕은 31로 여전히 공포다. 고가는 올라가는데 종가가 못 따라오는 패턴은 위쪽 물량이 실재한다는 신호다. CPI가 예상을 웃돌면 인상 논쟁이 되살아나고, 그때 1차 관찰선은 직전 2주 저점 $62,275. 무효화 조건: 일봉 종가가 2거래일 연속 $65,000 위로 마감하면 폐기하고 A로 전환.

두 시나리오는 $65,000 종가와 $63,886.65 종가 사이 구간을 공유한다. 그 안에 있는 동안은 어느 쪽도 확인되지 않은 것으로 본다. 지금 가격 $64,901.59는 정확히 그 구간 안이다.

이번 주 배운 것

• 시나리오 두 개가 같은 방향이면 시나리오는 한 개다. 지난주 주·부 시나리오는 강도만 달랐지 둘 다 하방이었고, 그래서 같이 틀렸다. 이번 주부터 판정선 양쪽에 하나씩 놓는다.
• 직전 상태의 연장은 시나리오가 아니라 관성이다. 8/2에 하단이 깨진 지 사흘째였다는 사실이 두 시나리오를 모두 아래로 끌어당겼다.
• 자금 방향이 크게 뒤집혀도 가격은 그만큼 안 움직인다. 주간 ETF가 $915M 방향 전환을 했는데 주간 등락은 -2.80%→+2.09%였다. 유입의 81%가 한 상품이면 "시장이 산다"가 아니라 "한 창구가 산다"로 읽어야 한다.
• 발생 확률과 발생 시 영향은 따로 써야 한다. BIP-110은 활성화 실패도 맞혔고 분할 발생도 맞혔는데, 발생했을 때의 영향을 과대평가했다. 실제로는 2블록에서 멈췄다.
• "이벤트 뒤 변동성 확대" 89% 규칙이 이틀 연속 어긋났다. 8/12 CPI가 세 번째 측정이다. 세 번 연속이면 규칙을 다시 본다.

이 글은 투자 조언이 아닙니다. 모든 수치는 본문에 명시한 출처와 조회 시점 기준이며, 주봉·일봉은 8/10 09:00 KST 마감된 확정치입니다.