[8/15 매크로] 9개월 만에 줄어든 소비, 그런데 이벤트일 기준엔 미달했다 — 박스 하단은 이제 고가로도 안 닿는다

이 글은 8/15자 매크로 데일리이며, 발행이 밀려 8/17 새벽에 백필했다. 판정은 8/14 확정 일봉만 쓴다. 8/15 이후 전개는 8/16 데일리와 주간글에서 다룬다.

어제 이 글은 소매판매를 "남은 한 칸"이라고 불렀다. 그 칸이 채워졌다. 줄었다.

9개월 만의 첫 감소다. 그런데 시장은 이 숫자를 이벤트로 세지 않았다. 오늘 글의 절반은 그 이야기다.

1. 소비가 줄었다

7월 소매·외식 매출은 $763.6B, 전월 대비 **-0.6%**다. 로이터 폴 기준 예상은 +0.1%였으니 0.7%p 빗나갔다.

더 중요한 건 코어다. 자동차·주유·건자재·외식을 뺀 코어 소매판매는 -0.4%, 예상 +0.3% 대비 0.7%p 하회했다. 코어는 GDP의 소비 항목으로 직접 넘어가는 부분이 많아서, 헤드라인보다 이쪽이 무겁다.

두 지표가 같은 방향으로 같은 폭만큼 빗나갔다. 자동차나 유가 같은 변동 큰 항목의 잡음이 아니라는 뜻이다.

다만 연간으로 보면 그림이 다르다. YoY는 **+5.0%**이고 5~7월 누적은 **+6.3%**다. 수준은 여전히 높고, 줄어든 건 한 달 치 변화분이다. 9개월 연속 늘어난 뒤 한 번 꺾인 것과, 추세적으로 무너지는 것은 다르다. 한 달로 후자를 주장할 수 없다.

이번 주 지표를 순서대로 이으면 이렇게 된다.

고용도 소비도 식었고, 물가는 예상만큼만 내려왔으며, 도매물가의 안쪽 한 칸은 안 식었다. 어제 글에서 "소매판매가 약하면 완성된다"고 적어둔 그림이 그대로 완성됐다. 이 조합은 8/26 PCE를 편하게 만들지 않는다.

2. 그런데 시장은 이걸 이벤트로 세지 않았다

여기가 오늘의 핵심이다. 전략 #10의 규칙을 그대로 적용한 4차 측정이다.

발표슬롯 배수 1.59배. 전략 #10이 "이벤트일"로 세는 기준선은 2.0인데, 거기에 못 미쳤다. 정의상 8/14 소매판매는 이벤트일 표본에 들어가지도 못한다.

9개월 만에 처음 줄어든 소비 지표가, 변동성 기준으로는 평범한 금요일 저녁이었다는 뜻이다.

먼저 어제 글을 정정한다

이번 달 네 건을 한 표에 모으려고 전부 다시 계산했더니, 어제 쓴 숫자 하나가 틀렸다.

어제 글은 PPI 발표슬롯 배수를 1.96배로 적고 *"기준에 못 미쳤다. 정의상 오늘 PPI는 표본에 들어가지도 못한 발표다"*라고 썼다. 그때 괄호로 *"8/13 봉이 진행 중이라 중앙값은 잠정치"*라는 단서를 달아뒀는데, 그 잠정치가 실제로 틀렸다.

PPI는 기준 2.0을 넘겼다. 어제 "표본에 못 들어간다"고 쓴 건 취소한다.

이유는 단순하다. 79봉은 09:00~04:45 구간이라 변동성이 큰 미국장 시간대의 비중이 과도하게 높았고, 그래서 중앙값이 실제보다 21% 부풀려졌다. 봉이 진행 중일 때 중앙값을 쓰면 이런 편향이 생긴다 — 앞으로 발표슬롯 배수는 당일 96봉이 다 마감한 뒤에만 확정치로 쓴다.

두 번째 정정도 있다. 어제 글과 리서치 노트에서 8/7 NFP를 0.73배로 부른 대목이 있는데, 0.73배는 변동성 확대 배수(직후 4시간 ÷ 직전 4시간)이고 발표슬롯 배수는 4.12배다. 이름이 비슷한 두 지표를 섞어 쓴 것이다.

정정한 표

4회 중 3회가 기준을 넘겼고, 미달은 소매판매 하나다. 어제 글의 잘못된 숫자를 그대로 뒀다면 "4회 중 1회"라는 정반대 결론이 나왔을 것이다.

그러면 오늘의 사실은 이렇게 정리된다. 9개월 만의 첫 소비 감소는, 이번 달 네 개 지표 중 시장이 유일하게 이벤트로 취급하지 않은 발표였다.

이게 왜 이상한가. 서프라이즈 크기로만 보면 소매판매가 가장 컸다 — 헤드라인 0.7%p, 코어 0.7%p 하회다. CPI는 네 항목이 전부 예상과 같았는데도 5.02배였다. 놀라움의 크기와 변동성의 크기가 반대로 나왔다.

여기서 나오는 질문이 오늘 같이 발행하는 주간 전략 #11의 주제다. 어떤 발표가 이벤트가 되는지를 발표 전에 알 수 있는가.

두 가지는 덧붙여둔다.

첫째, 확대 배수는 2.57배로 오히려 컸다. 발표봉 하나만 좁았지 그 뒤 네 시간은 넓었다는 뜻이다. 반응이 없던 게 아니라 반응이 15분 안에 안 나오고 흩어져서 나왔다.

둘째, 방향은 반전됐다. 첫 15분봉은 -$130.03로 하락 마감했는데, 4시간 뒤 종가는 $63,210.31로 첫봉 종가보다 $448.35 위다. 지표는 나쁘게 나왔는데 4시간 뒤에는 올라 있었다. 이 역시 한 건짜리 기록이지 규칙의 검증이 아니다.

3. 박스 하단은 이제 고가로도 안 닿는 자리가 됐다

가격 쪽에서 오늘 가장 조용하지만 가장 중요한 기록이다.

8/14 고가는 박스 하단에 $269.20 못 미쳤다.

399봉 전수로 세면 고가조차 하단에 못 닿은 날은 8/2(고 $63,796.33) 이후 12거래일 만이다. 그사이 8/6~8/13 여덟 봉은 하루도 빠짐없이 하단 위를 찍었다.

차이가 크다. 지금까지는 "장중에 하단 위로 올라갔다가 종가로 못 지킨" 날들이었다. 8/13까지 나흘이 전부 그랬다. 8/14는 하루 종일 하단 아래에 있었다.

이 블로그가 8/10부터 써온 문장의 순서를 되짚으면 이렇다.

1. 8/10 — 고가는 2주 만의 최고인데 종가가 $65,000 아래
2. 8/12 — 고가마저 전날 안쪽(인사이드 바)
3. 8/13 — 아래로 풀렸지만 종가는 되돌림
4. 8/14 — 고가가 하단에 닿지도 못함

저항이 한 칸씩 내려오고 있다. 그리고 이제 시험 대상이 위쪽이 아니라 아래쪽이다.

4. 종가 쪽 기록 셋

첫째, 박스 하단 아래 종가 4거래일 연속. 직전 이탈 구간은 7/31~8/3의 4거래일이었고, 그때는 4일째에 되찾았다. 이번엔 4일째에 못 되찾았을 뿐 아니라 거리가 두 배로 벌어졌다 — 어제 -$395.79에서 오늘 -$843.09, 2.1배다.

둘째, 13거래일 만의 최저 종가. $63,043.56보다 낮게 끝난 직전 일자는 8/1의 $62,823.64다.

셋째, 11거래일 만의 최저 저가. 저가 $62,535.24는 어제 세운 $62,802.27을 다시 $267.03 아래로 밀었고, 이보다 낮은 저가는 8/3의 $62,300.00까지 올라가야 나온다. 남은 거리는 $235.24다.

거래량은 10,793.9 → **12,340.8 BTC(+14.3%)**로 늘었다. 어제 20.8% 줄었던 걸 절반쯤 되돌린 값이고, 발표가 있는 날이라는 걸 감안하면 특별히 크지 않다.

5. 펀딩비가 거의 0까지 식었다

8/15 01:00에 0.0006%다. 8/12 정점의 17분의 1이고, 연환산으로 0.69%다. 사실상 롱과 숏이 균형인 상태다.

이 시각이 어디인지가 중요하다. 소매판매 발표 4시간 뒤, 그러니까 위 2절에서 "방향이 반전됐다"고 적은 바로 그 지점이다. 발표 직후 실렸던 포지션이 그 네 시간 안에 정리됐다는 뜻으로 읽힌다.

8/15 09:00에 0.0068%로 되올라왔으니 완전히 빠진 건 아니다. 다만 레버리지가 이번 주 들어 가장 얇은 구간을 통과했다는 사실은 남는다.

6. 자금은 사흘 연속 나갔고, 주간으로는 6주 만의 최대다

3일 연속 유출이고, 규모는 어제 $131M에서 $57.63M으로 절반 이하로 줄었다. IBIT가 -$55.5M으로 거의 전부를 차지했고, BITB만 +$6.14M 들어왔다. GBTC·ARKB·HODL·MSBT는 무변동이었다.

주간으로 묶으면 8/10~8/14 합계 -$389.7M, 6주 만의 최대 주간 유출이다.

대조가 선명하다. 불과 한 주 전(8/3~8/7)은 5일 연속 유입에 +$853.5M으로 4월 이후 최대 주간 유입이었다. 두 주 만에 부호가 뒤집혔고, 그 사이에 있었던 건 CPI 하나다.

어제 "추세라고 부르려면 하루는 더 봐야 한다"고 썼다. 하루를 더 봤고, 3일 연속이다. 다만 마지막 날 규모가 줄었다는 것도 같이 적어둔다.

7. XRP가 $1 아래에서 마감했다

어제와 정확히 반대다. 여섯 종목 중 다섯이 내렸고, LINK 하나만 올랐다.

XRP $0.9996. 500봉(2025-04-04 이후) 전수 조회 결과 이 구간에서 종가가 $1 아래로 내려간 건 처음이다. 8/11에 장중 $0.9915로 한 번 관통했던 자리를, 이번엔 종가로 통과했다.

$1은 기술적 지지선이라기보다 심리적 라운드 넘버다. 그래서 이걸 구조 붕괴로 읽으면 과하다. 다만 이 블로그가 XRP에 걸어둔 재평가선은 종가 $1.09이고, 8/14 종가는 거기서 8.9% 아래다. 6종 중 자체 기준을 가장 크게 못 채운 카드라는 위치는 그대로다.

LINK는 유일하게 올랐다. +0.93%, $8.970으로 재평가선 $8.45 위 4거래일 연속이다. BTC가 -0.70%인 날의 +0.93%라 상대강도로는 1.6%p 앞섰다.

8. 가격은 내렸는데 심리는 올랐다

공포탐욕지수가 8/14 29 → 8/15 34로 5포인트 올랐다.

같은 날 BTC 종가는 -0.70%였고, 13거래일 만의 최저였다. 방향이 어긋났다.

이걸 과하게 읽지 않는 게 맞다. 이 지수는 가격 모멘텀뿐 아니라 변동성·거래량·소셜 언급량·도미넌스를 섞어 만든다. 변동성이 줄면 지수는 올라간다. 8/14는 하락했지만 급락이 아니었고(-0.70%), 그 자체가 "덜 무섭다"로 계산된다.

그래도 기록해둘 값이다. 34는 여전히 Fear 구간이고, 8월 들어 27~34 사이에서만 움직였다. 공포가 풀린 게 아니라 공포의 강도가 조금 줄었다.

9. 위치 정리

$65,400   7/26 종가 (마지막 $65,000 이상 종가 · 19거래일 전)
$64,010   8/13 고가
$63,887   박스 하단  ← 8/14엔 고가로도 못 닿음 (12거래일 만)
$63,617   8/14 고가 ★  (하단에 $269.20 미달)
$63,491   8/13 종가
$63,044   8/14 종가 ★  (하단 $843.09 아래 · 13거래일 만의 최저)
$62,802   8/13 저가
$62,535   8/14 저가 ★  (11거래일 만의 최저)
$62,300   8/3 저가   ← 남은 참조선, $235.24

구조가 한 칸 더 내려왔다. 위쪽 시험 대상이던 박스 하단은 이제 고가로도 안 닿는 자리가 됐고, 아래쪽에 남은 선은 8/3 저가 $62,300.00 하나다. 8/14 저가 기준 $235.24 거리다.

이 선이 종가로 깨지면 참조 구간이 7월 초로 넘어간다. 다만 아직 안 깨졌고, 장중으로도 안 깨졌다.

10. 다음 주는 의사록과 잭슨홀이다

다음 주는 데이터가 아니라 말이 움직이는 주다.

8/19 의사록이 무게중심이다. 7월 회의에서 반대표를 던진 세 사람이 인상을 어디까지 밀었는지, 그리고 그 논쟁이 어떤 언어로 정리됐는지가 여기서 드러난다. 이번 주 데이터가 **"고용도 소비도 식었다"**로 정리된 뒤에 읽는 매파 의사록은, 같은 문장이라도 다르게 읽힌다.

실무 규칙은 유지하되 한 줄을 고친다.

• 21:00 KST부터 신규 진입 중단. 의사록은 03:00 발표라 규칙 시간대가 다르다 — 8/19는 02:30부터로 읽는다.
• $62,300~$62,535 구간 손절은 지금 특히 위험하다. 남은 여유가 $235.24뿐이다.
• 박스 하단 $63,886.65는 되찾음 판정을 종가로만 한다. 이번 주엔 고가로도 안 닿았으니, 되찾기 전에 먼저 "닿는" 단계가 필요하다.
• 발표슬롯 배수는 당일 96봉이 다 마감한 뒤에 확정한다. 진행 중인 봉으로 계산하면 오늘 정정한 PPI처럼 21% 부풀려진다.

오늘의 한 줄

7월 소매판매는 -0.6%로 9개월 만에 처음 줄었고, 코어는 -0.4%로 예상을 0.7%p 밑돌았다. 그런데 발표 15분봉 레인지는 당일 중앙값의 1.59배, 전략 #10이 이벤트일로 세는 기준 2.0배에 못 미쳤다 — 이번 달 네 건(NFP 4.12x·CPI 5.02x·PPI 2.38x) 중 유일한 미달이다. 서프라이즈가 가장 컸던 발표가 변동성은 가장 작았다. 어제 글이 PPI를 1.96배로 적은 건 진행 중인 봉의 잠정 중앙값을 쓴 오류였고, 확정치 2.38배로 정정한다. 가격 쪽 기록은 더 조용하다. 8/14 고가 $63,617.45는 박스 하단에 $269.20 못 미쳤고, 고가조차 하단에 못 닿은 날은 8/2 이후 12거래일 만이다. 종가 $63,043.56은 13거래일 만의 최저이자 하단 아래 4일 연속이고, 하단까지의 거리는 하루 만에 2.1배로 벌어졌다. 펀딩비는 발표 4시간 뒤 **0.0006%**까지 식었고, ETF는 3일 연속 유출에 주간 -$389.7M으로 6주 만의 최대다. XRP는 500봉 만에 처음으로 $1 아래에서 마감했다.

본 글은 정보 제공 목적이며, 투자 자문이 아닙니다. 최종 판단과 책임은 독자 본인에게 있습니다.